新兴经济体欣赏金砖四国价格水平的急剧趋同是一种被低估的经济力量。 2013年12月24日

日期:2017-10-13 04:03:04 作者:郏枰炱 阅读:

<p>这是关于金砖四国的两篇文章中的第二篇</p><p>第一篇文章可以在这里找到</p><p>任何到过印度旅行的美国人都知道,他的钱,通过一些奇怪的魔法,在这个国家的尘土飞扬的kirana商店,守卫的商场和美味的darbars中延伸得比在家里还要多</p><p>根据国际货币基金组织的数据,准确地说,他在印度的购买价格是美元的两倍,而在美国则是一美元</p><p>这是因为印度的价格仅为美国的35%(按市场汇率换算成共同货币)</p><p>升级您的收件箱并获取我们的每日调度和编辑推荐</p><p>当然,这种魔力并非印度独有</p><p>它适用于大多数发展中国家</p><p>*经济学家称其为宾夕法尼亚效应,因为证明它的价格数据是由宾夕法尼亚大学的研究人员收集的</p><p>**然而,在最大的新兴经济体中,魔术已经消失</p><p>十年前,巴西的价格水平仅为美国的40%</p><p>今年是90%</p><p>同期中国的比例从39%上升到67%,尽管俄罗斯从31%飙升至近83%</p><p>总的来说,金砖四国在过去十年中变得更加引人注目(见图表)</p><p>在过去两年的平稳期之前,他们的综合价格水平在2003年至2011年期间迅速上升至美国水平</p><p>价格水平的这种戏剧性趋同是一种被低估的经济力量</p><p>这就是为什么金砖四国的美元GDP现在比2003年的任何人预期都要大得多的一个重要原因</p><p>那是高盛在下半个世纪发布金砖四国经济命运的第一个长期预测的一年</p><p> </p><p>他们的预测当时引起了人们的注意</p><p>现在金砖四国经济已经步履蹒跚,银行的整篇论文一直被嘲笑</p><p>但是,回顾他们向前看的尝试,银行家们,如果有的话,太胆小了</p><p>正如我在前一篇文章中所提到的,金砖四国合并的美元GDP今年将比高盛(Goldman Sachs)十年前预测的要大70%</p><p>其中一些表现过高是因为金砖四国在过去十年中的增长速度超过了高盛的预期</p><p> (中国的增长速度仍然超过预期;其他三个则没有增长</p><p>)但是,超支的一大部分也是因为金砖四国比银行预见的要快得多</p><p>在下面的图表中,我将金砖四国美元GDP的增长分解为这两个组成部分:由于增长而导致的部分(假设所有价格保持不变),以及由于各种价格变化导致的部分</p><p>通过比较,下图显示了相同的图表,原始的高盛投影覆盖在顶部</p><p>原则上,金砖四国的重估可能有两种方式</p><p>它们的价格涨幅可能比美国的涨幅快,或者它们的货币兑美元汇率可能走强</p><p>这两种趋势都会使他们的货物在转换成美元时变得更加昂贵</p><p>在两个金砖四国(巴西和中国),汇率确实显着升值</p><p>但总的来说,大部分工作都是价格的快速上涨</p><p>在这些国家本身,价格的上涨被记录为通货膨胀</p><p>但如果仅仅是这样,你会期望他们的汇率下降以抵消它</p><p>***这没有发生</p><p>即使在最近几个月货币大幅下挫的印度,卢比的大幅下跌并未完全抵消过去十年的价格上涨</p><p>相反,看起来经济体内整体价格上涨的情况实际上是美国产出与金砖四国产出之间相对价格的变化</p><p>以前相对于美国低估的经济体开始在接近美国水平的情况下重新定价</p><p>对于那些投注金砖四国的人来说这是好事,但对于任何前往他们的人来说都是不利的</p><p> *每当美国人访问瑞士(价格为美国水平的175%),丹麦(153%)或澳大利亚(149%)时,相反的咒语似乎会削弱美元的规模</p><p> **有趣的是,宾夕法尼亚效应不是经济学的永恒定律</p><p>在1913年,尽管我们可以说,最贫穷的国家实际上的价格高于富裕的国家</p><p> ***如果货币是固定的,那么你会反而意味着竞争力的严重损失,从而导致不可持续的贸易逆差,